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私募做市新三板释放积极信号 暂不能解流动性之渴

日期:2016-09-06 10:39:16

    近日新三板迎来私募做市试点有望年内实现的消息,对于新三板无疑是久旱逢甘霖,私募做市将对新三板市场有何影响?中国基金报记者就此采访了新三板私募机构和券商研究机构等业内人士。

    流动性是改善不是改变

    私募做市会不会改变新三板流动性?受访者几乎都给出了同一个答案:只能改善而不能改变。

    联讯证券新三板首席研究官付立春分析道,私募做市会改善新三板流动性,第一会带来增量资金和交易规模边际值的增加;第二交易活跃会因为做市家数增加而提升,但改善的程度还要看私募的家数有多少,规模有多大,实施的力度和进程有多强。私募做市会和券商形成互补,因为做市商增多,有利于市场定价和估值的合理提升,反而能让券商更加重视新三板做市业务。

    但这不能从根本上改变新三板的流动性,因为市场缺少更多合格的机构投资者,也就是真正有能力控制新三板投资风险的机构资金最为重要,流动性是投资者愿意进入市场交易带来的,只是解决做市的供给问题,能起到多大作用有待观察。

    华南地区某大型券商新三板业务负责人表示,市场如今有三点担忧,一是合格的私募做市机构数量不够,杯水车薪;二是私募做市能力是否会比券商好要打个问号;三是私募做市的公允和监管问题,如何保证不会出现乱象,这些都是需要思考的问题。

    流动性问题

    需后续政策跟进

    天星资本新三板研究所副所长王晨认为,解决流动性问题并非一蹴而就,而是需要一系列制度建设。私募参与做市是解决流动性的关键一步,做市商扩容后,将有助于打破目前券商的做市垄断地位,允许做市商之间充分竞争,使企业估值合理化。

    做市商扩容是交易制度改革的第一步,在未来,还需要引入大宗交易制度,为目前做市企业进行股权转让如并购等提供交易渠道;强化分层机制,进行交易制度变更,针对创新层和基础层采取不同的制度建设方案,同时强化监管,为日后引入竞价交易和做市交易并行的“混合做市”交易制度铺平道路。同时,在资金源头应当积极引导公募基金、保险等其它类型资金入场,为新三板引入活水。届时,新三板市场交易制度将会趋于完善,“流动性困局”才将不攻自破。

    上述华南地区大型券商新三板业务负责人指出,单靠私募做市的引入提升新三板的流动性不太可能,因为扭转新三板融资困难和投资全面亏损的问题,单靠一个措施并不能改变,需要一揽子政策驱动才可以,如今国务院常务会议提到的新三板交易制度完善就是后续政策的信号。